2025年低空经济投融资报告

当2026年政府工作报告将低空经济明确为“新兴支柱产业”，“十五五”规划纲要细化出空域管理、适航审定等全链条落地要求时，行业才真正读懂2025年千亿资本涌入的信号——这不是资本对新概念的短期炒作，而是对一个即将迈入商业化落地阶段的万亿赛道的提前布局。清科研究中心2026年7月22日发布的《2025中国低空经济产业发展及投融资分析报告》，首次完整复盘了这场资本狂欢背后的产业逻辑：150起公开融资事件、超千亿元总融资额，不仅刷新了全球低空经济单年度融资纪录，更清晰勾勒出中国低空经济从技术验证走向商业化试运营的完整路径。

如果把时间拉回2025年初，很少有人能预判到全年的资本热度会走出这样一条曲线。根据报告统计，2025年1-7月低空领域融资次数整体处于低位，1月仅8起，2月受春节假期影响回落至3起，3月反弹至7起，4月又回落至2起，5-7月分别为5起、4起、4起，前7个月累计融资事件仅33起，占全年总数的22%，总融资额不足全年的15%。这种谨慎背后是行业共同的观望情绪：2024年底国内低空空域分类管理改革刚刚落地，首批开放的3000米以下低空试点区域的运行规则仍在磨合，eVTOL（电动垂直起降飞行器）的适航证还没有完成最终审定，无人机跨场景商业化的盈利模型仍未跑通——资本需要看到更明确的落地信号，才敢大规模进场。

转折点出现在2025年8月。当月，民航局正式发布《民用无人驾驶航空器经营性飞行活动管理办法》修订版，简化了除载人飞行外大部分低空飞行活动的审批流程，同时首次公布了eVTOL适航审定的阶段性进度，明确国内头部企业的原型机验证进入最后阶段，预计2026年下半年可拿到型号合格证。政策窗口的明确直接点燃了资本热情：8月单月融资事件突破20起，从9月到12月，平均每月融资事件超过23起，时的科技、御风未来、零重力航空、天翎科航等多家头部eVTOL企业先后完成超十亿元级大额融资，其中时的科技B+轮融资额达到45亿元，创下国内低空领域单轮融资最高纪录。全年来看，eVTOL赛道以62起融资事件、超680亿元融资额，占据了全年总融资额的67%，当之无愧成为引领本轮资本爆发的核心引擎。

除了最受关注的载人eVTOL，无人机（含无人直升机）赛道也保持了稳定的资本投入，全年38起融资事件占比24%，资本关注点已经从早期的消费级无人机转向工业级应用场景的落地。2025年11月，广西北部遭遇特大洪灾，多地道路交通中断、村庄被淹，应急管理部门紧急调派了来自极飞科技、天翔无人机等6家国内企业的32架工业无人机投入救援，完成了受灾区域测绘、被困人员定位、应急物资投送等120多项任务，仅天翔无人机的大型运输无人机就向被洪水围困的3个偏远村落投送了超过2.7吨药品、食品和救生物资，全程无一起飞行事故。这场实战检验让资本彻底看清了工业无人机的落地价值，洪灾发生后的一个月内，国内就有11家工业无人机企业完成融资，总金额超过32亿元，其中专注于应急救援物流无人机研发的天翎科航，完成了12亿元的C轮融资，投资方包括国家集成电路产业投资基金、红杉中国等头部机构。天翎科航创始人在融资发布会上表示，这笔资金将主要用于扩大生产，2026年要完成100架大型应急物流无人机的交付，覆盖国内所有自然灾害高发省份。

资本的集中投入不是空炒概念，而是实实在在推动了产业链各环节的技术突破和商业化准备。在eVTOL领域，过去行业争论最多的是技术路线：是采用多旋翼还是倾转旋翼？是用分布式电力推进还是混动？2025年的大额融资让头部企业可以放开手脚推进技术验证，目前头部5家eVTOL企业已经完成了超过2000架次的试飞，包括城市核心区域的试飞验证，其中御风未来在2025年10月完成了上海虹桥机场到苏州阳澄湖的城际载人试飞，全程112公里，飞行时间48分钟，这是国内首次eVTOL跨城公开载人试飞，验证了飞行器在城际低空航线的可靠性。为了配合试飞，长三角低空一体化运行管理平台也同步完成了测试，这套由民航局华东管理局牵头搭建的平台，可以实时管理区域内所有低空飞行活动，自动分配空域、规避冲突，目前已经可以支持同时120架eVTOL在长三角核心区域运行，为2026年的商业化试运营打下了基础。

产业链上游的热反应也同样明显。过去国内eVTOL的核心零部件，比如高能量密度动力电池、大推力电机、飞控系统，很多依赖进口，2025年上游零部件企业的融资占比达到了21%，超过一半的大额融资流向了三电系统和适航认证的供应链。2025年9月，国内动力电池企业亿纬锂能完成了针对低空飞行器动力电池的专项融资，金额35亿元，用于建设年产10GWh的eVTOL专用动力电池生产线，这种电池的能量密度达到了380Wh/kg，比普通新能源汽车动力电池高超过40%，同时满足-40℃到60℃的宽温域运行要求，已经通过了民航局的初步适航验证，2026年可以批量供应给国内eVTOL企业。不仅是电池，国内的适航检测机构也在资本支持下快速扩张，2025年6月，国内民营适航检测企业华翼检测完成了18亿元的B轮融资，在成都、广州建设两个新的eVTOL适航检测中心，建成后国内eVTOL的适航检测周期可以从原来的18个月缩短到10个月，大大降低了企业的时间成本。

从投资主体来看，2025年的一个显著变化是产业资本的大规模入场，过去低空融资以VC、PE等财务投资为主，2025年财务投资占比下降到52%，产业资本占比上升到41%，其中既有中国商飞、中航工业等传统航空制造企业的产业基金，也有广汽、蔚来、宁德时代等汽车和动力电池企业，还有美团、顺丰等物流和出行企业。顺丰集团在2025年10月领投了零重力航空的C轮融资，金额22亿元，顺丰集团低空业务负责人在接受采访时表示，顺丰已经在广东、浙江等地试点用eVTOL完成城际物流运输，未来顺丰的高端生鲜、医药快递可以用eVTOL实现“1小时跨省达”，成本比直升机低70%以上，市场空间非常大。而广汽集团投资时的科技，则是瞄准了未来城市空中出行的市场，广汽已经和广州地铁集团达成合作，准备在广州打造10个城市低空起降点，2026年试运营的时候，可以实现地铁和eVTOL的接驳，解决广州南沙到天河机场“最后30公里”的出行痛点。

当然，狂热的资本背后也隐藏着值得警惕的风险。清科报告统计，2025年完成融资的150家企业中，有超过30%的企业是成立不到1年的初创企业，其中近一半企业只是拿到了天使轮融资，核心技术还停留在PPT阶段，甚至有部分企业只是换了个“低空经济”的名头，拿原来的无人机项目重新包装融资。这种同质化竞争已经开始出现，目前国内涉足eVTOL的企业超过60家，其中真正有能力完成适航审定、实现量产的企业不超过10家，未来2-3年必然会经历一轮淘汰，很多中小初创企业会因为拿不到后续融资、通不过适航审定被市场出清。除此之外，空域开放的进度、起降点基础设施建设的速度，也都可能影响商业化落地的节奏：目前国内已经规划的城市低空起降点超过200个，但真正建成的不到30个，大部分城市还没有出台起降点建设的土地规划和配套标准，空中交通管理系统的全国联网也还需要时间，这些问题都不是仅仅靠资本投入就能解决的。

展望未来，2025年的资本爆发已经为行业奠定了非常好的基础，接下来2-3年将是低空经济商业化落地的关键期。根据清科报告的预测，2026年国内将有至少2-3家eVTOL企业拿到型号合格证，率先开启商业化试运营，到2028年国内eVTOL的年交付量将突破500架，低空经济的整体市场规模将突破5000亿元。资本投入的方向也会慢慢发生变化，接下来资本会更关注落地场景，除了城市空中出行和物流，低空文旅、农林植保、电力巡检、测绘等场景都会迎来更多的资本投入，尤其是那些已经跑通盈利模型的应用企业，会成为资本接下来追逐的热点。2025年广西洪灾救援已经给行业做了最好的示范：低空经济不是只会飞的“大玩具”，而是能够真正解决实际问题、创造社会价值的新兴产业，当政策、资本、技术、场景四个轮子都转动起来，这个新兴支柱产业真正腾飞的时间，可能比所有人预测的都要更早。

从2025年前七个月的谨慎观望，到后五个月的资本狂欢，千亿资金涌入的背后，是中国低空经济从概念到落地的关键一跃。现在来看，2025年作为低空经济的“资本爆发年”，其意义不仅仅是融资数字的突破，更重要的是资本用真金白银投票，选出了未来的技术路线和核心玩家，推动整个行业快速走完了技术验证阶段，提前迈入商业化的大门。对于整个产业来说，接下来的挑战不是缺资金，而是如何把资金转化为真正的产品和服务，如何在商业化试运营中跑通可持续的盈利模型，回答好“低空经济到底能给社会带来什么价值”这个最核心的问题。而从目前的进展来看，我们有理由对这个刚刚起步的新兴产业保持乐观。